| Иркутская область: экономика, бизнес | |
| 05.12.2022 |
Эксперты прогнозируют разгон инфляции. Надежда Грошева согласна: для инфляции есть несколько предпосылок |
|
|
|
Москва, Иркутск, 5.12.22 (ИА «Телеинформ»), - «Сбер» предупредил о риске разгона инфляции из-за денежной массы. Причиной может стать сверхплановое увеличение бюджетного дефицита. Финансирование дефицита бюджета в 2023 году способно увеличить инфляцию в России на 3,9-4,5 процентного пункта при прочих равных, приводит РБК данные SberCIB. Но так как на инфляцию влияет много факторов, она вряд ли выйдет за пределы прогноза На фоне недостаточных налоговых поступлений в бюджет из-за санкционного давления финансирование бюджетного дефицита в 2023 году может внести вклад в 3,9-4,5 процентного пункта (п.п.) в прогнозную инфляцию, следует из обзора аналитиков SberCIB Investment Research «Проинфляционные риски бюджетной политики» от 25 ноября (есть у РБК, его подлинность подтвердил один из клиентов «Сбера»). Если вклад бюджетного финансирования в инфляцию будет стремиться к 4,9-5,5 п.п., Банку России придется начать повышение ключевой ставки, чтобы удержать результирующую инфляцию в пределах прогнозируемых им 5-7%, отмечает SberCIB. Проинфляционный эффект бюджетного финансирования станет неизбежным следствием роста предложения денег в экономике, который возникнет при расходовании средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) и проведении внутренних заимствований. Впрочем, возможность реализации таких прогнозов зависит от многих факторов, не все из которых в конечном счете могут привести к прогнозируемому сценарию, прокомментировали РБК в пресс-службе «Сбера». Реальная бюджетная политика, как правило, оказывается более жесткой, чем номинальная, указали в Минэкономразвития. По оценкам Минфина, дефицит федерального бюджета в 2023 году составит 2,9 трлн рублей или 2% ВВП. Этот показатель рассчитан исходя из прогнозного курса рубля в среднем на уровне 68,3 руб. за доллар и цены нефти сорта Urals $70 за баррель. Однако в действительности дефицит может быть намного выше, предупреждают аналитики SberCIB. Согласно их прогнозу, в среднем за год курс российской валюты составит 60 рублей за доллар, в результате чего даже при сохранении цены на нефть на заданном уровне дефицит может достигнуть 4,1 трлн рублей. При прочих равных более слабый рубль увеличивает нефтегазовые доходы бюджета за счет наличия курсового параметра в формулах НДПИ и экспортных пошлин. Дефицит бюджета в 2023-2024 годах будет находиться в диапазоне 2-3% ВВП, оценили 1 декабря в рейтинговом агентстве АКРА. Если к этому добавится менее эффективное налоговое администрирование в отношении НДС и акцизов (ранее о таких рисках предупреждала Счетная палата в заключении на проект бюджета), размер дефицита вырастет до 4,7 трлн рублей, указывают в SberCIB. По оценкам SberCIB (и Минфин подтверждал это в пояснительной записке к проекту бюджета), финансирование дефицита бюджета в 2023-2025 годах будет осуществляться в основном за счет использования средств ликвидной части ФНБ и внутренних государственных заимствований. Но использование ФНБ в условиях заморозки международных резервов ЦБ по сути является эмиссионным финансированием и приводит к увеличению денежной массы, отмечается в обзоре. Если ранее ЦБ мог стерилизовать траты из ФНБ посредством продажи валюты, то после заморозки резервов регулятор лишился этого инструмента. К увеличению денежной массы ведут и внутренние заимствования, когда бюджетные средства доходят до их получателей, констатируют аналитики SberCIB. Средний объем широкой денежной массы, которая включает в себя наличные деньги в обращении, рублевые депозиты и все виды валютных депозитов, в 2022 году оценивается примерно в 84,7 трлн руб. Однако из-за финансирования дефицита бюджета при средней цене на нефть 70 долларов за баррель она может вырасти на 4,9% при базовом сценарии и на 5,6% при риск-сценарии, говорится в обзоре. Масштабы денежной эмиссии будут расти по мере увеличения дефицита: например, при цене на нефть на уровне 60 долларов за баррель финансирование превышения расходов над доходами расширит денежную массу на 6,1-6,8%, а при 40 долларах – на 8,9-9,6%, оценили аналитики. В настоящее время страны Евросоюза ведут переговоры по установлению предельных цен на российскую нефть и, по последним данным, обсуждают уровень $60 за баррель (хотя Польша настаивает на еще более низком уровне). Необходимо ориентироваться не на формальные цифры, а на реальные оценки исполнения федерального бюджета, заявили РБК в Минэкономразвития. «Эти оценки зачастую показывают, что доходы бюджета перевыполняются, а расходы — нет. В результате реальная бюджетная политика оказывается более жесткой, чем номинальная», — отметили в министерстве. Чтобы оценить проинфляционный эффект роста денежной массы, аналитики SberCIB использовали эконометрический подход, основанный на модели векторной авторегрессии, которая позволяет проанализировать зависимость между несколькими переменными и их чувствительность к различным негативным факторам. По их расчетам, чувствительность инфляции к росту денежной массы составляет около 0,8% на горизонте 12 месяцев — то есть рост объема денег в экономике на 10% приводит к ускорению инфляции на 8 п.п. в течение года. По итогам октября широкая денежная масса в России увеличилась на 10% в годовом выражении, до 86,1 трлн рублей, однако темпы ее роста сократились на 0,8 п.п. по сравнению с сентябрем. Похожую динамику продемонстрировала инфляция: по данным Росстата, в октябре годовые темпы роста цен замедлились до 12,63% после 13,68% в сентябре.
– Инфляция, несомненно, будет по ряду причин. Во-первых, мы видим, что повышаются зарплата бюджетников и пенсии. Они повышаются не на большой процент, но мы все понимаем, что для этих категорий населения любое повышение доходов – это увеличение расходов на первоочередные нужды. Во-вторых, мы видим рост коммунальных платежей. Причем для Иркутской и Кемеровской областей рекомендован рост тарифа более чем на 10%, хотя в остальных регионах рекомендовано в пределах 10% – в рамках инфляции. Пока решение о повышении тарифов еще не принято, но очевидно, что когда это произойдет, то разница будет заложена в стоимость конечной продукции. И в результате даже население, для которого тариф не повышается, будет нести большие расходы. Поэтому чем выше сами тарифы, тем выше инфляция. Еще одна часть этой истории – недостаточная информированность населения о предстоящих мерах финансовой, экономической, кредитной политики. Меня студенты спрашивают – правда ли будут заморожены депозиты, как это было в 1940-е годы, кода вместо депозитов выдавали облигации федерального государственного займа. Такие настроения, конечно, не способствуют ни инвестициям, ни сбережениям, а только панике и выводу денег и хранению их под подушкой. Что в условиях инфляции несет негативные последствия – при хранении под подушкой деньги достаточно быстро обесцениваются. Поэтому сейчас не хватает массовой информационной кампании для населения, чтобы люди понимали, какие меры будут предприниматься и в отношении ключевой ставки, какие прогнозы – и в целом долгосрочно финансовую политику было бы неплохо освещать.
Другие отзывы из Иркутска на мировые и российские новости:
Тэги: |
