Иркутская область: экономика, бизнес

11.03.2025

Надежда Грошева: сокращение ликвидной части ФНБ приведет к снижению «запаса прочности»

Ликвидная часть российского Фонда национального благосостояния (ФНБ) по состоянию на 1 марта составила в рублевом эквиваленте около 3,4 трлн рублей.

Это почти в 2,5 раза меньше, чем было в начале 2022 года, следует из проанализированных РБК данных Минфина.

Ликвидная часть ФНБ состоит из средств, не размещенных в каких-либо финансовых активах (например, акциях или облигациях). Эти средства хранятся на счетах Банка России и номинированы в рублях, юанях и золоте. По состоянию на 1 марта объем ликвидной части фонда составляет эквивалент 3,394 трлн рублей, или эквивалент 38,7 млрд долларов, что равноценно 1,6% российского ВВП, прогнозируемого федеральным бюджетом на 2025 год.

Сейчас объем ликвидных средств «кубышки» Минфина находится на минимальном с середины 2019 года уровне. За декабрь 2024 года свободные средства фонда сократились сразу на 34% в связи с тем, что юани и золото были обменяны на 1,3 трлн рублей, предназначенных для финансирования дефицита федерального бюджета, и более 290 млрд рублей были вложены в облигации ряда госпредприятий и на депозиты в ВЭБ.РФ с целью финансирования инфраструктурных проектов.

В использовании ликвидной части ФНБ «основными факторами в предыдущие периоды послужили расходы на покрытие дефицита бюджета и вложение в инфраструктурные проекты», подтвердили РБК в пресс-службе Минфина.

Впрочем, фактически можно считать, что ликвидная часть ФНБ гораздо больше – она пока не учитывает дополнительные нефтегазовые доходы за 2024 год в объеме около 1,3 трлн рублей, указывает главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов.

Директор Байкальской международной бизнес-школы ИГУ Надежда Грошева прокомментировала ситуацию:

– Фонд национального благосостояния изначально создавался для трех целей: во-первых, изъятие из «государственной экономики «дополнительных» нефтегазовых доходов – от превышения цены на нефть над плановым уровнем, во-вторых, создание источника финансирования длинных инфраструктурных проектов, в-третьих, запас ликвидности на случай бюджетного дефицита.

В условиях санкций «продажная» цена нефти в валюте снизилась, и несмотря на корректировку рублевой прибыли экспортеров из-за низкого курса рубля по отношению к иностранным валютам, пополнять фонд удается не быстро. При этом расходы фонда оказались достаточно велики – это и покрытие бюджетного дефицита, и докапитализация отдельных компаний через покупку акций.

Это может повлечь за собой, прежде всего, снижение «запаса прочности» в иностранных валютах, в первую очередь в юанях, и сокращение перспективного финансирования развития инфраструктуры, а вернее – переложение расходов на частных инвесторов.